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大摩董事總經(jīng)理談中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資創(chuàng)業(yè)關(guān)鍵三步
資訊 > 熱門 > 正文 889 崔西 新浪科技 2012-12-03 09:58:55

中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè),應(yīng)該是全中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)最厲害的一個(gè)行業(yè),如果你稍微離開一兩年,那么回來后你將注定無法再跟上最新的概念。這幾年起起落落的視頻、SNS、團(tuán)購(gòu)、電商到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng),創(chuàng)業(yè)大軍前仆后繼。  根據(jù)摩根士...

中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè),應(yīng)該是全中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)最厲害的一個(gè)行業(yè),如果你稍微離開一兩年,那么回來后你將注定無法再跟上最新的概念。這幾年起起落落的視頻、SNS、團(tuán)購(gòu)、電商到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng),創(chuàng)業(yè)大軍前仆后繼。

  根據(jù)摩根士丹利的統(tǒng)計(jì),目前整個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大概有約230萬家網(wǎng)站,而風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入中國(guó)的熱錢,大概有一半都在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里,一批最聰明的年輕人,也在互聯(lián)網(wǎng)里創(chuàng)業(yè)。

  在這樣一種競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)里,6萬家企業(yè)才能有1家上市。而到目前為止,這些上市企業(yè)中有60%是在上市發(fā)行價(jià)以下,同時(shí)上市以后又需要保持財(cái)務(wù)透明、并需要給投資人以交代,往往生活得更加辛苦,而在已經(jīng)上市的企業(yè)中,有70%市值被兩家公司占據(jù),一家是騰訊,一家是百度。

  互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)不像最開始一樣,“時(shí)機(jī)+運(yùn)氣+堅(jiān)持住”就有一夜暴富的可能,現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)門檻已經(jīng)越來越高,任何領(lǐng)域、包括細(xì)分領(lǐng)域都已經(jīng)不再是藍(lán)海。面對(duì)這樣的現(xiàn)實(shí),許多創(chuàng)業(yè)者和投資者都陷入迷茫,如何找到一個(gè)相對(duì)比較好的創(chuàng)業(yè)方向?

  選對(duì)池塘

  艾瑞數(shù)據(jù)顯示,2011年中國(guó)網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)交易規(guī)模接近8000億元,網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)規(guī)模是512.9億元,網(wǎng)游市場(chǎng)規(guī)模是476.2億元,電影票房是132億元。哪一個(gè)類別池塘更大顯而易見,雖然平臺(tái)類電商正在進(jìn)行激烈的廝殺,但是在平臺(tái)上開店的傳統(tǒng)企業(yè)、原創(chuàng)品牌甚至代運(yùn)營(yíng)商,都能夠有不錯(cuò)的利潤(rùn)和空間。池塘足夠大,將來才能夠養(yǎng)大魚。

  關(guān)注商業(yè)模式

  在看好池塘后,第二需要關(guān)注的就是商業(yè)模式。商業(yè)模式就相當(dāng)于房地產(chǎn)行業(yè)的地點(diǎn),如果地點(diǎn)不好房子就不可能賣掉,如果商業(yè)模式不好,企業(yè)的日子就會(huì)過的很辛苦。

  我在之前的演講中公布過一個(gè)金字塔,這個(gè)金字塔分三層,最底層是以產(chǎn)品為中心的企業(yè),包括電影制作公司、游戲公司,因?yàn)樗麄兌加挟a(chǎn)品周期的風(fēng)險(xiǎn),每3-5年都需要有新的游戲去完善他們的產(chǎn)品線。盡管張藝謀和陳凱歌都是很優(yōu)秀的導(dǎo)演,但沒有人可以保證他的下一部電影能賺錢。

  這個(gè)金字塔的中高層,是以平臺(tái)和社區(qū)為中心的企業(yè),也是商業(yè)模式較好的企業(yè),產(chǎn)品周期的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。比如騰訊一半的營(yíng)業(yè)額來自游戲,他只需要提供平臺(tái),然后享受分成。同樣的例子還有攜程,作為平臺(tái)型的企業(yè),在酒店預(yù)訂、機(jī)票預(yù)訂、旅游度假、商務(wù)管理四項(xiàng)業(yè)務(wù)下,其第三季度營(yíng)收增長(zhǎng)20%至11.7億元。

  資本市場(chǎng)也深知上述游戲規(guī)則。這也就是為什么一些以產(chǎn)品為中心的游戲公司明明非常賺錢,每年增長(zhǎng)達(dá)到20%甚至更高,但普遍的市盈率并不高,比如暢游、完美時(shí)空的市盈率在4左右浮動(dòng),巨人網(wǎng)絡(luò)的市盈率約為7,哪怕他們手中有大量現(xiàn)金,資本市場(chǎng)也不愿意給他們高價(jià)格。

  而同一時(shí)期比較,平臺(tái)類型的公司市盈率則高出5-6倍,比如攜程市盈率是24,百度市盈率是22,最近風(fēng)頭正熱的奇虎360市盈率甚至達(dá)到了60以上,主要原因就是他們產(chǎn)品周期的風(fēng)險(xiǎn)性比較小。

  核心競(jìng)爭(zhēng)力

  當(dāng)選對(duì)了商業(yè)模式以后,接下來需要選擇的就是核心競(jìng)爭(zhēng)力。如果大家商業(yè)模式一樣,需要比較的就是看誰做的好,也許是管理層勝出,也許是流程勝出。比如攜程和藝龍做的生意完全一樣,但去年攜程收入比藝龍收入多出5倍,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)多出20倍以上,這就是核心競(jìng)爭(zhēng)力的差別。

  什么是核心競(jìng)爭(zhēng)力?邁克爾-喬丹可能是到今天為止NBA最了不起的運(yùn)動(dòng)員,他一生當(dāng)中得過六次NBA冠軍,退休過兩次,得了前三次冠軍以后當(dāng)中就退休了,并且打了兩年的棒球,盡管他的身體還是那么棒,速度還是那么快,人還是那么聰明,但他作為一個(gè)棒球選手,從大聯(lián)盟被降到了小聯(lián)盟,并且個(gè)人的打擊率在小聯(lián)盟隊(duì)中是排在倒數(shù)第二。

  兩年以后,他又出來打籃球,結(jié)果又連續(xù)贏了三次NBA總冠軍,這個(gè)叫做核心競(jìng)爭(zhēng)力。即使是偉大的運(yùn)動(dòng)員,超級(jí)明星,像喬丹一樣,也必須選自己最擅長(zhǎng)的運(yùn)動(dòng),企業(yè)也是這樣,不是什么都可以做,還是選自己最擅長(zhǎng)的運(yùn)動(dòng)是非常非常重要的。

  企業(yè)三個(gè)層次的和諧

  現(xiàn)在這個(gè)社會(huì),社會(huì)矛盾有激化的趨勢(shì),企業(yè)作為一個(gè)機(jī)構(gòu)來講,一定要注意整體和諧,一個(gè)偉大的企業(yè)一般有三個(gè)層次的和諧,一是很高的客戶回頭率,二是很低的員工流失率,三是擁有定價(jià)權(quán)。

  1、回頭客

  以攜程舉例,攜程80%營(yíng)業(yè)額都是來自回頭客,新東方80%以上學(xué)生會(huì)選了一門課以后再來選一門課,因?yàn)樗麄兲貏e喜歡這些課程喜歡這些老師,有回頭客的企業(yè)有個(gè)好處,因?yàn)榛仡^客一般消費(fèi)都會(huì)比新客人要高,第二就是風(fēng)雨無阻,他們都會(huì)貢獻(xiàn)現(xiàn)金流。另一方面,要獲得一個(gè)新客戶所花的成本要比老客戶多出5-10倍,所以這對(duì)公司的利潤(rùn)率來講也是有很大的影響。

  2、員工流失率

  第二就是員工,如果你能夠讓你的員工開心了,員工就會(huì)更有創(chuàng)造性,每天他多加班一些時(shí)候也會(huì)非常開心,所以你公司的產(chǎn)量、營(yíng)業(yè)額就會(huì)上升。

  在美國(guó)每一年《財(cái)富》雜志都會(huì)評(píng)前一百位最佳雇主,2005年前的20年當(dāng)中,100位最佳雇主的股票回報(bào)達(dá)到了16倍股票回報(bào),要比起普通企業(yè)多出2-3倍,很大原因是因?yàn)樗麄兊膯T工,你能夠讓員工有好的激勵(lì)。

  一個(gè)企業(yè)員工流失率太高,說明了幾件事情,第一是激勵(lì)機(jī)制出了問題,第二是老板的人品特別惡劣,第三是企業(yè)文化出了問題。很多時(shí)候你只要看到一個(gè)企業(yè)不停的有人走了,你不需要再做進(jìn)一步調(diào)查你就知道這個(gè)企業(yè)當(dāng)中一定發(fā)生了什么嚴(yán)重的問題。

  3、定價(jià)權(quán)

  最后是定價(jià)權(quán)的問題,在我們這個(gè)行業(yè)當(dāng)中,百度這家企業(yè)定價(jià)權(quán)是相當(dāng)高的,去年一年當(dāng)中我們看到它的每個(gè)平均用戶支出增長(zhǎng)了50%-60%,一方面它的用戶數(shù)量,廣告主或者是付費(fèi)搜索的用戶量在增加,另一方面每個(gè)用戶的支出也在增加。

  這個(gè)50%-60%增長(zhǎng)當(dāng)中有相當(dāng)一部分是來自于百度廣告的提價(jià),漲價(jià)有什么好處呢,就是增加這部分的營(yíng)業(yè)額直接變成了凈利潤(rùn),同樣一瓶水,我可以賣一塊錢也可以賣一塊一,多加的錢在成本不增加的情況下直接變成了凈利潤(rùn)。我以前推薦大家讀《定價(jià)的藝術(shù)》,里面講到美國(guó)五百?gòu)?qiáng)的企業(yè),只要能夠把它的產(chǎn)品價(jià)格多漲1%,利潤(rùn)平均可以上漲10%,定價(jià)權(quán)是非常非常重要的。

  偉大的企業(yè)除了有很低的員工流失率,很高的客戶回頭率和很高的定價(jià)權(quán)以外,還有一點(diǎn)就是要做好防守,我前面也提到了團(tuán)購(gòu)行業(yè)短短一年當(dāng)中,1500-2000家倒掉了,一部分是因?yàn)樗倪M(jìn)入門檻低,另外一個(gè)原因是對(duì)客戶服務(wù)做得不夠好,但是也有一個(gè)原因就是高度擴(kuò)張,自己本身防守做得不好。

  2010年世界杯,大家可能還記得西班牙隊(duì)得了冠軍,西班牙隊(duì)一共踢了7場(chǎng),每場(chǎng)只進(jìn)一個(gè)球,但是厲害的地方是防守最好的,對(duì)手幾乎每場(chǎng)進(jìn)不了球,防守自己可以控制,進(jìn)攻還有運(yùn)氣的成分,一個(gè)偉大的球隊(duì)一定是防守好的球隊(duì),一個(gè)偉大的企業(yè)一定是防守好的企業(yè),而且一個(gè)企業(yè)的防守是360度的,是立體的,無論你的財(cái)務(wù)上要做好財(cái)務(wù)管理、現(xiàn)金流管理,然后在品牌公關(guān)上要做好這些公關(guān)的危機(jī)管理,并且在人才上、產(chǎn)品線上都有很多的風(fēng)險(xiǎn)管理要做好,做好了防守將來才有得冠軍的可能。

  雖然2009年初金融危機(jī)波及至互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),但即使如此上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股票平均回報(bào)也達(dá)到200%以上,而同一時(shí)期恒生指數(shù)、納斯達(dá)克回報(bào)基本都是40%-50%,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在中國(guó)還將是增長(zhǎng)最快的行業(yè)。(摩根士丹利董事總經(jīng)理季衛(wèi)東口述,崔西整理)

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